本片为张彻导演，拍于1977年，故事以第二次世界大战日军侵占上海为背景，由狄龙、傅声、姜戴维、刘永、戚冠军及施思六大巨星领衔主演。剧情描述，中国海军力量薄弱，仅有三艘军舰停泊在江阴，难以跟日舰抗衡；为保存战力，参谋部决定暂不与日舰正面作战，而在长江布下水雷，以阻遏敌军内进，另方面特拟出一个进攻计划，将一艘鱼雷快艇伪装成渔船，乘夜驶进上海外滩，企图施以突袭……

陈百兄妹自小在戏班长大，走南闯北，练得一身好武功。陈百（刘家良 饰）为人豪爽、武功高强、当地街坊都对他十分敬仰，却因此成为当地恶霸段长远（罗烈 饰）的心头之患、欲除之而后快。段长远于是计上心头，利用陈百贪杯的个性，一次，趁他酒醉之际，污蔑他奸污了自己的妻子。可怜陈百以为自己真的酒后乱性、懊悔万分，甘愿被段长远关了起来。妹妹翠红（惠英红 饰）为了救出大哥，决定牺牲自己……

虎威镖局总镖头杨虎云受官府之托，押运二十万两黄金赴黄河域账灾。但“七杀谷”中以金臂童为首一批武功高强的剧盗却窥视于此批灾银，扬言必将劫下此镖，为此，寒星剑李青冥、冷月剑冷凤、长斧殷九和短斧方十等武林豪杰们纷纷前来助阵护镖。 　　群雄们先后除去“七杀谷”中“水火七绝钩”及四谷主铜头客、三谷主铁衣生等高手，李青冥为敌方黑砂掌所伤，幸得有天下第一名捕之称的海涛所救始得幸免。运镖途中，殷九、方十及众多镖师不幸为“七杀谷”势力所害，但亦杀退“七杀谷”二谷主银枪子，杨虎云等终形成与金臂童直接对峙的局面。 　　李青冥为击败金臂童独自一人先行前进，却反到死于金臂童掌下。海涛等人随后赶到，与金臂童展开激斗，金臂童双目为海涛所伤，但就在此时海涛竟为杨虎云所袭。原来以一柄虎头刀闻名天下的虎威镖局总镖头杨虎云，其真实身分乃是曾和金臂童齐名的铁脚童。